蔚来的第十年 路越走越宽了

发布时间：2025-04-05 06:18:01 来源：网络资讯网 作者：春风

严选好车163的第1074次推送2025年的NIO Day在即，又是蔚来的第十个年头。这次李斌面对媒体，一共回答了203个问题，从头到尾站了三个半小时。这一动作意义很明确，在接下来更加激烈新势力的淘汰赛中，蔚来是想要站到最后的那一个。我们把这200多个问答浓缩成了六个，便得到了一幅蔚来的未来路径。问：回顾蔚来的十年达到预期了吗？答：不那么满意，但一切都在往好的方向发展。首先在回顾蔚来十年的发展历程时，李斌觉得过去三年的经营目标并未完全达到预期。尽管如此，蔚来仍然保持了每年30%-40%的增长速度。“2019年经历了挑战，所以2021年之前是一个阶段，但2021年全年运营现金流是正的，毛利达到20%多，增长翻番。”这是李斌给蔚来的过去总结的三个发展阶段。对于2021年之后蔚来的成绩，李斌“不那么满意”，相比他对于蔚来的早期规划，滞后了两年，在执行效率方面还有很多提升空间。不过这十年里，蔚来并未出现“大方向”的改变，也就是说，换电这条路，蔚来还会坚持走下去。问：蔚来的未来靠什么？答：更多的换电站，为乐道和萤火虫的增量做准备。蔚来如今已经拥有3个品牌，9款车型在售，2025年蔚来ET9即将上市，萤火虫也将亮相的一台新的电动小车。2025年蔚来将实现ET9的交付；乐道品牌也将推出两款新车型，分别针对三排座市场和大五座SUV市场；萤火虫品牌将有一款小车实现交付。随着乐道交付量的攀升，预计能为蔚来带来10万增量。此外，萤火虫则是另一个细分市场，剩下的10万销量就是来自这里。不出意外，蔚来本品只需要有一个正常的增幅，46万的销量目标就完成了。但是我们也得看到，乐道在10月份交付量4319台，11月份交付了5082台，距离理想中的月交付1万台仍有差距。有意思的是，在谈到乐道品牌是否会抢走蔚来用户的问题时，李斌说：“乐道的用户只有2%是来自于原来考虑买蔚来的，反而有些考虑乐道的用户后来去买了蔚来。”另一边是基建，截至2024年12月12日，蔚来已在全国建成了2779座换电站，其中高速公路换电站就有907座，都是为了即将到来的新车增量准备的。在2024年8月蔚来提出“县县通”计划，目标是补能网络覆盖超过680个县及县级行政区，并有64个县及县级行政区新纳入换电站的覆盖范围。以在蔚来用户集中的江浙沪地区为例，江苏省将在年内率先完成换电县县通，这意味着江苏省内每个县及县级行政区都将拥有至少一座蔚来换电站。这些换电站构成了蔚来在全国范围内的换电服务网络。除了大量的换电站，还有NIO House。11月28日，阿布扎比的牛屋也迎来开业。整个蔚来上下，有种“基建狂魔”的意思。问：蔚来的500亿研发成本花在了哪里？许多研发是复用的，ET9是蔚来的技术旗舰。说到蔚来本品，ET9是绕不过去的车型，毕竟百亿研发费用的投入，蔚来前瞻技术集大成者的头衔需要落地。蔚来这些年投入的五百多亿研发费用，到底去哪了？尽管李斌没有给出在ET9上花费的具体数字，“很多研发都是复用的。”但集成了蔚来在智能电动汽车领域的多项顶尖技术的一台行政跨界旗舰，线控转向、天行底盘、神玑NX9031芯片这些关键词，已经让外界对ET9的期待值拉满，等待蔚来给出一个答案了。这台旗舰车是蔚来品牌继续向上的突破口，是蔚来从2020年以来在智能电动汽车全栈投入的结果，将为蔚来进入BBA主导的高端行政用车市场打开通道，实现品牌向上。问：萤火虫只做一款车？答：上面有乐道和蔚来，再多了就重复了。蔚来给萤火虫品牌的定位是智能电动高端小车，将在全球市场推出，2025年开启全球市场销售。但是在中国，萤火虫将只有一款车型，而针对全球市场会根据当地市场需求开发专门的衍生车型。中国市场已经不缺精品小车了，为什么蔚来仍要入局红海？李斌认为，中国市场缺乏高品质高安全安全性的精品小车，不过他更看重的是全球小车市场每年1000万辆以上的销量。在全球范围内，萤火虫品牌将有独立的换电体系，因为其电池小，部署成本低，这也是为什么蔚来将其重点放在拓展海外市场，因为换电站的体积大概只有一个集装箱那么大，部署起来很快。问：海外市场蔚来的机会在哪？答：智电本土化，让全球用户尽可能获得一致的产品体验。在李斌看来，中国新车出口量有望达到1500万台的量级，这是一片巨大的市场。目前全球市场的格局，日韩品牌占有40%的份额，但这部分市场在中国品牌的围攻之下即将失守。奇瑞作为中国较早开始国际化战略的汽车企业之一，主阵地在发展中国家；吉利的国际化步伐也在不断加快。而蔚来也已经在挪威等欧洲国家开展业务，并计划与当地合作伙伴一起扩展到更多国家。蔚来计划在2025年进入25个海外市场，目前在中东、北非地区已经建立了研发中心，专注于智能化系统的本土化体验。因为横在蔚来全球化道路上的，不只是来自国内外经验丰富的竞争对手，还有如何打造一个更加开放的智能化架构和运营架构，以支持智能化的全球部署这一艰巨的挑战。问：大家都关心蔚来什么时候开始盈利？答：打呆仗，日拱一卒，久久为功。中国市场早已超过50%的新能源渗透率，对于蔚来来说，是好事也是挑战。谈到未来两三年的市场格局，李斌认为油车和电车将呈现一段时间的拉锯战。“像梅雨季节冷空气热空气打架，拉锯。”之后才会进入一个相对的稳定期，盈利水平和盈利能力会恢复到正常水平。其实2022年李斌给蔚来的盈亏平衡目标是2024年，今年Q3财报显示，蔚来同比增长11.1%，环比增长0.3%，但依然显示亏损了50.6亿，所以盈利目标被推迟到了2026年。在此过程中，蔚来的研发投入将在未来几年开始变现，如果一切顺利，蔚来将迎来一波正向的连锁反应：销量增长-营收增长-毛利率提升-实现盈利目标。关于何时盈利这个老问题，李斌认为：“费用控制好，盈利是可预期的。”以蔚来今天的技术研发投入和服务体系投入，实现盈利是一个自然发生的结果，关键在于达到合理的销售规模。不过值得留意的是蔚来 Q3的自由现金流有422亿，这是一个相当健康的数字。蔚来是如何做到的？李斌举了个例子：“比如我们现在有买三送一，baas订阅。买三送一就是用户付三个月，我们替他付一个月的钱。从财务处理角度来讲，当期就会把它计到成本里面，就会影响毛利，从亏损角度来讲肯定会有影响。但钱是五年里面慢慢付，所以现金流不会有影响。” 这种财务上的谨慎和保守不仅带来了更多的现金流，也增加了投资者的信心。另外，财报显示蔚来今年 Q3的整车毛利率为13.1%，明年如果ET9卖好了，对于毛利率的提升是可以事半功倍的。蔚来的未来之路越走越宽了每次公开场合，李斌都要为蔚来何时盈利这个问题费尽口舌，但今年似乎让我们看到了一个更多可能性的蔚来，这就像是站在一扇可以通向不同平行空间的大门前，蔚来、乐道和萤火虫分别代表了三种不同的将来，不过按照这个强度，靠李斌一个人是很辛苦，希望明年不再是他一人回答200多个问题，其实可以分一分的。

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